闻乐 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI上涨趋势怎么看
真是越便宜越赚钱！
据 The Information，DeepSeek 今年前 7 个月已经实现约 7000 万美元营收，折合人民币约 4.75 亿。
什么概念呢？
这 7 个月的收入，已经是它 2025 年全年营收的约 10 倍。
当然了，DeepSeek 一边疯狂赚钱，一边也在疯狂烧钱。
虽然营收拉高了，但今年 1 月至 7 月它大约亏了 7.15 亿元人民币，同期还在 AI 基础设施上砸下约 110 亿元。
商业化突然踩了一脚油门，算力投入也跟着一起狂奔了……
7 个月，7000 万美元
先看 DeepSeek 这笔突然加速的收入。
去年还只能算"小赚一笔"的业务，今年随着 Agent 爆发也爆发了。
大量开发者、中小应用厂商开始把大模型能力嵌入 Agent 产品，带动模型调用需求整体爆发，给国产大模型带来了实实在在的业务增量。
更关键的是，DeepSeek 这个增长并不是靠抬价换来的。
你 D 老师过去一年最出名的事情之一恰恰是——
便宜。
API 价格低、模型开放，开发者可以用相对较低的成本调用能力。
尤其是 V4 系列中的小尺寸模型 V4-Flash，因为价格低、能力也不错，在全球开发者中获得了较高关注。
DeepSeek 的这套路线原本看起来更像是在给整个行业"卷价格"，结果卷着卷着，自己先把收入卷起来了……
看来便宜不等于不赚钱啊（doge）。
如果只看 7000 万美元这个数字，其实没什么好吹的。
和美国头部 AI 公司相比，这依然是一个很小的数字。
The Information 拿它和 OpenAI、Anthropic 做了对比：
今年第一季度，OpenAI 营收约 57 亿美元；Anthropic 第二季度营收约 115 亿美元。
差距确实不是一点半点。
但真正值得看的是利润率。
报道显示，DeepSeek 今年前 7 个月的整体毛利率约为 44.6%，而 API 业务的毛利率更高，达到 82.9%。
元股证券:ygzq.hk这意味着单次 API 调用扣掉推理环节直接算力成本之后，业务本身变现效率非常可观。
虽然收入规模远远比不上海外巨头，但 DeepSeek 的商业化单元已经开始表现出相当不错的赚钱能力。
对比来看，OpenAI 一季度毛利率约 39%，Anthropic 预计今年毛利率有望达到 63%，单看 API 业务的毛利水平，DeepSeek 已经站到第一梯队区间。
烧钱速度也上来了
营收是拉上来了，但亏损也一路飞奔。
DeepSeek 去年全年净亏损约 9.35 亿元人民币，但今年前 7 个月已经亏了 7.15 亿元。
大模型厂商的成本结构不能只看单次调用的推理成本，巨额前置资本开支、模型持续训练迭代、团队研发成本都会持续消耗现金流。
DeepSeek 今年在 AI 基础设施相关支出上已经花掉约 110 亿元人民币，其中包括租用搭载 AI 芯片的服务器，以及购买芯片和其他计算设备。
而整个 2025 年，这一数字还只有约 12 亿元人民币。
一年之间，基础设施投入接近翻了十倍。
不过，这也说明它现在正在经历一个非常典型的 AI 公司增长阶段：
收入开始快速增长，但为了抢算力、做模型、扩大服务规模，成本也必须提前大手笔砸。
为对冲不断走高的算力消耗，本月早些时候 DeepSeek 上调了 API 价格，导致大量用户"流离失所"（doge）。
以旗舰 V4-Pro 为例，国内 API 输出价格从此前每百万 Token 6 元，调整为高峰时段 27 元 / 百万 Token，非高峰空闲时段 13.5 元 / 百万 Token。
看起来涨得挺狠，但把它放到整个模型市场里，即使涨完之后它依然算便宜的那挂。
与此同时，DeepSeek 也正在推进新一轮融资。
公司目前正与现有及潜在新投资者进行融资谈判，目标募资约 500 亿元人民币，对应估值约 5000 亿元人民币。
而就在今年 6 月，DeepSeek 刚刚完成了自己的首轮融资，同样是 500 亿元人民币。
第一轮刚结束，第二轮马上又开始，甚至已经聘请投行，为明年在上海上市做准备。
短时间内两轮大额融资计划，也反映出大模型行业发展的现实。
110 亿的基础设施投入已经把资金消耗速度拉到很高水平，即便 API 业务毛利可观，也远不足以覆盖硬件采购、服务器租赁、持续训练的巨额开销。
股票杠杆配资公司通过融资储备充足弹药，也是为了匹配业务高速增长的节奏。
放到整个行业视角，DeepSeek 的这本账单，也是当下大模型商业化探索的一个缩影：
找到能跑通的付费业务单元，拿到可观的毛利，但依旧逃不开 "高增长、高投入" 的循环。
不过 AI 产业本身尚处在高速发展期，就看谁能把钱赚到兜里了。
参考链接：https://www.theinformation.com/articles/deepseeks-revenue-reaches-70-million-july-tenfold-jump-2025
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